認股證及牛熊證教學文章 騰訊牛熊證供求俱增 新一年續受注目

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騰訊牛熊證供求俱增 新一年續受注目

港股在2017年表現強勢,恒指全年升幅達35%,跑贏不少其他主要股市的表現。在恒指成份股當中,騰訊(0700)是全年首五大升幅最多的股份之一,全年大漲1.14倍,於11月中旬更曾見439.6元歷史高位,同時亦是去年貢獻恒指升幅最多的股份。

騰訊現時佔恒指成分股比重舉足輕重,股價表現突出,而在輪證市場方面,尤其是在牛熊證市場的重要性亦大大提升。騰訊牛熊證的需求顯著增加,而產品供應方面亦明顯比以往充裕,有望在今年繼續成為輪證市場的焦點。

騰訊街貨名義總額佔市場逾半

先從產品需求觀察,下表是截至上週四收市的牛熊證街貨名義總額,用以觀察不同相關資產的街貨總值,可見騰訊相關牛熊證街貨名義總額高達149.13億港元,佔整個牛熊證市場超過五成,其受歡迎的程度可想而知。此外,2017年個股牛熊證發行量約7,000隻,當中約2,200隻的相關資產為騰訊,佔比約三成。以上數字反映無論是需求或是供應都集中在騰訊身上。

相關資產 街貨名義總額(億港元) 佔比
騰訊(0700) 149.13 53.4%
平保(2318) 35.66 12.8%
港交(0388) 19.32 6.9%
滙豐(0005) 16.61 6.0%
南中(2822) 10.39 3.7%
 
相關資料來源:高盛認股證牛熊證,數據截至2017年12月28日
 

騰訊牛熊證受歡迎的主因

到底有甚麼原因令騰訊牛熊證大受投資者歡迎?可以歸納成以下四大原因:

1) 正股入場費高,牛證可提供低門檻選擇

騰訊股價目前已升逾400元,買入一手正股所需金額超過四萬元。相反,牛證的入場費顯著較低,為投資者提供低門檻看好騰訊的選擇。

2) 提供看淡選擇

騰訊股價去年屢創新高,有投資者或基於股價急升或對沖需要而希望部署看淡,但一般散戶投資者要沽空股份的渠道不多而且較多限制。騰訊熊證往往成為投資者作出看淡騰訊部署的便利選擇,因為只需持有一般股票戶口即可買賣,以及免卻孖展補倉風險。

3) 牛熊證買賣較靈活

除入場費較低外,發行商推出不同條款的騰訊牛熊證,投資者可因應個人風險水平和對騰訊走勢的看法選 擇合適產品,並制定不同投資策略,相對單純買入正股靈活。

4) 牛熊證價格變動貼近正股價格變動

由於牛證對沖值接近1(熊證對沖值接近-1),意味牛熊證價格的變動與相關資產價格的變動接近一致,投資者可以接近1:1的比例捕捉正股的走勢,對比騰訊窩輪而言較少受時間值或引伸波幅因素影響。

另一方面,如本文初所述,在市場需求帶動下,發行商亦積極推出騰訊牛熊證,而高盛於2017年9月起推出個股牛熊證產品至今,共推出超過200隻騰訊牛熊證產品,為所有發行商之中最多,務求滿足投資者的需要。

 

資料來源:高盛認股證牛熊證,數據截至2017年12月28日

 

資料來源:高盛認股證牛熊證,數據截至2017年12月28日

投資者如看好騰訊,可留意今日新上市的騰訊牛64839,收回價396元,而較遠收回價的選擇可留意騰訊牛67973,收回價392.00元,槓桿比率約19倍。

相反,如看淡可留意騰訊熊69456,收回價416.00元,槓桿比率約32倍,或較遠收回價的騰訊熊63268,收回價425.00元,槓桿比率約20倍。

投資者亦可透過設置於高盛輪證網站首頁的牛熊證快速搜尋器(http://www.gswarrants.com.hk/cgi/home.cgi)按自己需要快速搜查不同收回水平的條款中槓桿突出的產品。

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

 
 


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